LA BOURSE, C'EST AUSSI POUR NOUS

Ce soir-là, l'harmattan avait séché l'air jusqu'à rendre les lèvres rêches. L'odeur de la poussière du nord flottait doucement par la fenêtre entrouverte de la cuisine. Tu finissais tes devoirs de calcul à la table, les coudes bien plantés sur le bois, le stylo dans la main droite, la langue légèrement sortie comme tu as l'habitude de faire quand tu te concentres.

Marc est rentré du lycée avec son sac à dos en bandoulière et quelque chose dans les yeux. Pas de la fierté exactement — plutôt de la curiosité mal déguisée, cette expression qu'il prend quand il a trouvé quelque chose qui le dépasse un peu et qui ne veut pas l'admettre.

Il a posé sa feuille sur la table à côté de tes cahiers.

— Papa, j'ai un devoir d'économie. J'ai fait des calculs sur trois sociétés de la BRVM. Mais je comprends pas vraiment ce que mes chiffres veulent dire.

J'ai pris la feuille. Il avait inscrit, en colonnes bien nettes à la règle :

SONATEL — ECOBANK — SGBCI

Et en dessous, pour chacune, un nombre. 12. 8. 15.

Tu t'es penchée vers la feuille, le nez plissé.

— C'est quoi ces chiffres, Marc ?

— C'est le PER. J'sais pas trop ce que ça veut dire vraiment. Le prof nous l'a expliqué mais…

Il a laissé la phrase en suspens, les bras croisés, d'un air qui voulait dire : je ne veux pas avouer que je n'ai pas bien compris.

J'ai souri. Je suis allé chercher le tabouret du fond et je me suis assis entre vous deux. J'ai pris un stylo et j'ai dessiné quelque chose sur une feuille vierge. La boutique de Monsieur Koné.

Vous connaissez Monsieur Koné. C'est le boulanger de Marcory, le quartier de votre tante. Tous les samedis matin quand on passe par là, l'odeur de ses baguettes chaudes arrive dans la voiture avant même d'avoir tourné le coin de la rue. Il a une boutique avec un four, une caisse en bois peint en rouge, et une employée qui emballe les pains dans des sacs plastique blanc. C'est une petite boutique, mais elle marche bien.

— Imaginons, j'ai dit, que Monsieur Koné gagne un million de FCFA de bénéfice net chaque année. Pas son chiffre d'affaires — ses bénéfices réels, ce qu'il lui reste après avoir payé la farine, le gaz, l'électricité, son employée, et tout le reste.

Marc a hoché la tête.

— Maintenant, imaginons que son voisin veut racheter sa boutique. Et il lui propose dix millions de FCFA.

Tu as levé la tête de ta feuille.

— Dix millions pour une boutique de pain ?

— C'est un exemple, Maéline. La boutique fait de bonnes affaires. Alors : si on paie dix millions pour quelque chose qui rapporte un million par an, en combien d'années on récupère ce qu'on a mis ?

Tu as réfléchi deux secondes.

— Dix ans.

— Exactement. Et ce chiffre — dix — c'est ce qu'on appelle le PER. Le Prix sur les Bénéfices. En anglais, Price Earnings Ratio. Mais nous, on va juste dire PER.

Marc a regardé sa feuille d'un œil neuf.

— Donc le PER de SONATEL à 12, ça veut dire que si j'achète une action SONATEL aujourd'hui, au cours actuel, je mets douze fois ce que la société gagne par action dans l'année.

— Exactement, fils. Bien joué.

Il a eu un tout petit sourire. Marc ne sourit pas facilement, tu le sais. Alors quand il sourit, ça compte.

Tu as foncé le front.

— Donc un PER de 8 pour ECOBANK, c'est moins que douze. C'est moins cher ?

— Dans un sens, oui. Mais attention — j'ai levé un doigt — ce n'est pas aussi simple que ça.

Tu as croisé les bras, comme Marc. Vous avez cette façon identique de vous installer dans l'écoute quand quelque chose vous intrigue. Je ne vous l'ai jamais dit mais j'adore ça.

— Un PER bas peut vouloir dire deux choses très différentes. Premièrement, que l'entreprise est sous-évaluée — les investisseurs n'ont pas encore réalisé qu'elle vaut plus que son prix actuel. C'est ce qu'on appelle une opportunité.

— Et deuxièmement ?

— Que l'entreprise stagne. Que ses bénéfices sont faibles ou qu'elle a des difficultés. Dans ce cas, le PER est bas parce que personne ne veut vraiment payer plus.

Marc a regardé sa feuille.

— Alors comment on sait lequel c'est ?

— On ne le sait pas avec un seul chiffre. C'est pour ça qu'il existe d'autres ratios. Un ratio, c'est une question qu'on pose à une entreprise en divisant deux nombres. Et comme toute bonne question, il faut plusieurs réponses pour comprendre la vérité.

J'ai pris la feuille de Marc et j'ai ajouté deux colonnes à son tableau.

La première : le rendement du dividende. On prend le dividende versé par action — la part des bénéfices que l'entreprise redistribue à ses actionnaires — et on le divise par le cours de l'action. Si une action vaut mille FCFA et qu'elle verse cinquante FCFA de dividende, le rendement du dividende est de cinq pour cent. Ce n'est pas une promesse — l'année suivante, l'entreprise peut décider de verser plus, moins, ou rien du tout. Mais c'est un indicateur de générosité historique.

La deuxième : le Price to Book, ou rapport Cours sur Valeur Comptable. On compare ce que le marché est prêt à payer pour l'action au montant de ce que l'entreprise possède vraiment — ses bâtiments, ses machines, son argent en banque, diminués de ses dettes. Si le cours est inférieur à la valeur comptable, cela peut signifier que le marché est très prudent, ou que l'entreprise traverse une mauvaise passe.

Marc a regardé ses trois colonnes. SONATEL. ECOBANK. SGBCI. PER. Rendement du dividende. Price to Book.

— Donc c'est comme un examen avec trois matières. On ne regarde pas seulement la note de maths.

Tu as levé les yeux de tes propres devoirs.

— Comme les bulletins scolaires de Marc ?

Marc t'a lancé un regard. Pas méchant. Amusé.

— Exactement, j'ai dit. Un bon investisseur ne regarde jamais un seul chiffre. Il combine plusieurs ratios, il lit les rapports annuels, il écoute ce que disent les dirigeants, il observe le secteur. Et même après tout ça — il peut encore se tromper.

— C'est normal de se tromper ?

— C'est inévitable. L'important, c'est de se tromper en ayant bien réfléchi, pas en ayant deviné au hasard. Et de ne jamais mettre tout son argent sur une seule entreprise — mais ça, on en parlera dans la prochaine lettre.

Monsieur Koné nous a envoyé un message ce soir-là — il livrait des pains pour la fête du quartier. Tu as ri quand tu as vu son message et tu as dit : Je lui dois bien d'acheter un pain, maintenant que je connais son PER.

Marc a replié sa feuille avec soin. Il l'a glissée dans son cahier de brouillon.

— Papa, comment tu fais pour connaître le PER d'une société de la BRVM ?

— Sur le bulletin de cotation. Sur les sites financiers. Sur brvmax.com, dans la fiche détaillée de chaque société cotée. Ces chiffres sont publics, accessibles à tout le monde. La bourse, c'est aussi pour ça — pour que chacun puisse lire et décider avec les mêmes informations.

Tu as refermé ton cahier de calcul et tu as posé ton stylo. Tu as regardé la feuille de Marc une dernière fois.

— Papa ?

— Oui, ma chérie ?

— Est-ce que Monsieur Koné, il sait ce que vaut vraiment sa boutique ?

J'ai réfléchi un moment.

— Je pense qu'il sait ce qu'elle lui coûte, et ce qu'elle lui rapporte. C'est déjà beaucoup. Les ratios, c'est juste une façon de poser la même question de l'extérieur — quand on ne connaît pas Monsieur Koné personnellement et qu'on veut quand même décider si on peut lui faire confiance.

Tu as hoché la tête. Avec cette gravité particulière que tu as parfois, qui me rappelle que tu grandis plus vite que je ne le réalise.

Marc est resté à la table encore dix minutes après ton coucher. Il recalculait. Il ajoutait des colonnes. Il murmura pour lui-même : C'est un indicateur, pas une vérité.

C'est la phrase la plus juste que j'ai entendue ce soir-là.